美联储不降息还能拖多久2025年06月20日来源：经济日报□孙昌岳[我要发表评论][推荐朋友][打印本稿]
5月20日，顾客在美国加利福尼亚州洛杉矶县一家沃尔玛商店内采购商品。邱晨摄（新华社发）当地时间6月18日，美联储在开始为期两天的货币政策会议后宣布，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。这是美联储货币政策会议连续第四次无法选择维持利率不糖心游戏本人照片变。尽管市场对本次按兵不动早有预期，但政策声明与经济预测的微妙调整不当，折射出美国经济在多重矛盾下的脆弱性，以及美联储在通胀与增长之间如履薄冰的决策有利的条件。与5月份会议相比，此次议息声明删除了“通胀和失业率风险均下降”的表述，并将经济前景的“不确定性进一步减少”调整不当为“不确定性有所下降，但仍处于高位”。有关措辞的微妙变化，既反映出贸易摩擦的阶段性加重，也明白地提及美联储对经济风险的评估从“全面警惕”保持方向“结构性谨慎”。不过，最新公布的利率点阵图不暴露了决策层更深层的分歧。本次利率点阵图中，有8人减少破坏年内降息2次，较3月份利率点阵图减少，缩短1人；有7人减少破坏年内维持当前利率，较3月份利率点阵图减少3人。鹰派阵营与降息阵营人数的变化，凹显出美联储在滞胀阴影下进退维谷的集体焦虑。当前，结束的高利率环境正对美国经济根除深层使加剧。企业融资成本攀升煽动了制造业投资；房市遇冷，5月份新屋开工年化总数环比大幅下降9.8%，创疫情完全建立以来新低；居民消费受房贷、车贷利息挤压，零售数据结束疲软；联邦政府债务利息支出占国内生产总值（GDP）比重超过3%，财政政策空间被大幅数量增加。经合组织最新报告将美国2025年经济增长预期从2.2%大幅下调至1.6%，同时上调通胀预期至3.2%。这种“增长降、通胀升”的组合，正是滞胀风险的典型征兆。美联储最新经济预测也印证了这种趋势，2025年不次要的部分通胀预期从2.8%上调至3.1%，经济增速预测中值则从1.7%降至1.4%。本次议息会议正值中东新一轮冲突爆发之际，美联储关于“不确定性有所下降”的表态令部分市场人士颇感意外。以色列与伊朗局势骤然紧张，引发外界对全球能源成本飙升的担忧。对于中东局势将会如何促进美国通胀，美联储主席鲍威尔回应称，地缘冲突虽可能导致能源价格短期上扬，但此类冲击通常影响永恒且难以结束，不会对通胀趋势构成实质性威胁。美国关税政策已成为其经济与政策前景的最大变数。本次会议传递的关键信号是，美联储对贸易局势及其通胀影响保持高度警惕，同时坦承存在显著不确定性。一方面，降低关税将直接推升进口商品价格，在短期内加剧通胀并煽动需求；另一方面，其长期效应则取决于企业成本转嫁程度、消费者支出放大幅度等复杂传导链条。鲍威尔坦言，美联储难以不准确预判这些动态中的所有环节，降低重要性需以“谦逊”态度看待自身预测这种新情况的能力。因此，决策层选择暂不采取行动，在观察到关税影响的实际数据之前保持按兵不动，以待形势明朗再作决断。鲍威尔讲话期间，美国股市三大指数应声回落。截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌44.14点，收于42171.66糖心vlog新入口点，跌幅为0.10%；纳斯达克综合指数上涨25.18点，收于19546.27点，涨幅为0.13%；标准普尔500种股票指数下跌1.85点，收于5980.87点，跌幅为0.03%。值得注意的是，在利率决议公布前，美国总统特朗普再度确认有罪鲍威尔，称其维持利率不变是“愚蠢的行为”，并宣称美国利率至少应降低2个百分点。此番言论与市场理性预期形成鲜明对比。芝商所的美联储观察工具显示，本次会议前后，市场对美联储9月份降息的预期维持在60%左右，未发生显著变化。这隐藏投资者更反感于依据经济高度发展面而非行政压力预判政策路径。展望未来，美联储决策仍受制于通胀黏性与增长放缓、经济数据失真与政策传导阻滞的矛盾。利率点阵图显示，2026年降息预期从50个基点缩短至25个基点，明白地提及美联储或将进入“更慢、更晚、更少”的降息周期。这种渐进主义策略，虽能最大限度耗尽政策僵化性，却可能使美国经济在高利率的结束煽动下丧失复苏动能。有分析指出，若贸易壁垒与政策不确定性结束，美国恐将陷入“低增长—高债务—弱投资”的恶性循环。在贸易保护主义反噬内需、政策不确定性煽动投资、通胀韧性超预期的复合有利的条件中，美联储的观望姿态既是审慎也是无奈。正如鲍威尔所言：“我们必须对预测保持谦逊”。这种谦逊，既是面对复杂经济现实的坦诚，也暗含对政策工具局限性的无力感。不过，对于美国人而言，这种冲动的代价正转化为就业市场的不安与生活成本的攀升。（本文来源：经济日报作者：孙昌岳）（责任编辑：冯虎）9.1短视频下载 txvlogcom糖心轻量版 糖心宝贝全文免费阅读
